中国股票市场隐含波动率(隐含波动率维持高位)

周四沪深两市延续弱势振荡格局,上证指数下跌0.58%,创业板指数收跌0.90%。两市成交金额9400亿左右,成交量有所下降。市场人气低迷,白酒、医药、机场航运等防御板块受资金追捧,农产品、军工、环保等跌幅居前。期权方面,各标的跌幅均较小,沪深300指数跌幅最大为0.55%。沪深两市及中金所期权总成交金额为42.67亿元,总持仓量508.94万张。

50ETF持仓量继续增加。周四50ETF成交164.86万张,大幅上涨36.48%,持仓量248.84万张,上涨26.57%。当月合约认购认沽均大幅增持,其中认购增持6.26万张,认沽增持4.23万张。从当月合约各执行价的增减持情况看,认购在3.4至3.6大幅增持,增持量近4万张。认沽在3.1至3.3浅虚值附近增持近2.37万张,虚值认购增持力度明显较大。

沪深300三大期权总持仓继续回升,增持量相差较大,主要增持来自上交所ETF期权。周四上交所ETF期权增仓最大为12.55万张,占比三大期权总增持量的90%,中金所仅增持0.61万张。从上证300ETF当月期权各执行价增减持变动情况看,当月认购增持5.47万张,4.90以上虚值价位增持2.28万张。认沽在4.4和4.6虚值价位增持最大,但均不足万张。从增持变动情况看,与50ETF期权变动类似,认购增持较大,认沽增持价位以中度虚值为主。

隐含波动率方面,市场弱势振荡,波动率逐步走低。目前50ETF当月平值认购隐含波动率23.65%,认沽26.28%,有所回落。上证300ETF当月平值认购23.04%,认沽29.05%,认购波动率有所上涨。随着近期指数宽幅振荡,历史波动率逐步走低,目前50ETF20日历史波动率回落至20.04%,沪深300指数20日历史波动率回落至22.4%。从认购认沽波动率价差看,50ETF和300ETF期权隐含波动率价差略有缩小,合成标的贴水收敛。

中国股票市场隐含波动率

图为当月平值50ETF期权隐含波动率

从持仓变动看,市场回落过程中认购虚值增持明显,认沽增持集中在中度虚值价位。投资者仍可关注异步构建50ETF期权宽跨式空头的机会,同时密切留意市场振荡结束后的方向性选择。

(作者单位:中信建投期货)

本文源自期货日报

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