为什么看好中国人寿的股票(为什么要重仓中国人寿)

作者 | 格隆汇 一蓑烟雨

数据支持 | 勾股大数据

写于2020.7.6

今天的周一行情,大金融板块的全面爆发,奠定了牛市开启的基础。券商板块继续发力大涨9.64%,银行和保险板块正式启动,分别大涨9.03%和8.29%。

按照牛市启动的逻辑,券商一般是急涨急跌,在整个板块已经预期打满这么高的情况下,接下来就是保险板块的大爆发了。

而今年的保险版块,一方面受到新冠疫情的影响,保险代理人开展保险业务受到很多阻力;另一方面十年期国债利率下行,削弱保险企业的固收收入,所以保险企业的估值一再下行。

站在当前牛市的起点,我认为中国人寿的股价应该是保险企业里表现最好的。

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基本面

2019年,中国人寿的总资产达到3.7万亿元,同比增长14.51%,净资产突破4000亿元,受益于较高的净资产规模,近年来中国人寿的内含价值一直稳居寿险企业第一。

为什么看好中国人寿的股票

2019年,全国寿险原保费收入合计为29628亿元,中国人寿原保费收入为5671亿元,市占率高达19.14%,平安寿险、太保寿险和新华保险市占率分别为17.67%、7.17%、4.66%。

随着寿险业进一步发展,市场龙头效益逐渐积聚,龙头公司的优势会越来越明显,中国人寿会是最大的受益者。

为什么看好中国人寿的股票

营收结构中,中国人寿的投资收益与保险业务占比分别为20%、80%。保险业务收入中,寿险业务占比虽有下降趋势,但是始终在60%以上。健康险随着新冠疫情提升人民对健康的重视,以后会迎来更大的发展空间。

为什么看好中国人寿的股票

中国人寿在"重振国寿"的具体战略中,不再单纯以保费规模为导向,更多地注重价值创造,在这样的战略下,中国人寿加大了人才队伍的投入,代理人队伍2019年同比增加12%,中国人寿的市场份额拐点已现。

为什么看好中国人寿的股票

今年由于新冠肺炎这只超级黑天鹅,对保险企业开展保险业务带来很大的负面影响。根据上市险企发布2020年5月保费收入数据来看,前五个月累计保费收入,新华保险(32.1%)>中国人寿(15.0%)>中国太保(0.0%)>中国平安(-5.8%)>中国人保(-6.2%)。

为什么看好中国人寿的股票

中国人寿作为第一大寿险公司,第二大保险公司,依旧保持着15%的保费收入高增长,让平安和人保黯然失色(新华保险市占率较低)。

而这要归功于中国人寿在战略上的正确性,加大保险代理人队伍较早布局开门红,为今年销售保障型产品打下了良好的开端。

所以,考量主营业务的基本面上,人寿的业绩稳定性和成长性是上市险企里最好的。

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人寿在牛市中业绩弹性最好

2019年,得益于大盘整体上行,人寿投资收益同比大增46%至1625亿元,使得人寿的净利润同比大增412%,是上市险企里弹性最大的。

近年来,中国人寿投资规模稳步提升,2017-2019年总投资资产分别为2.75、3.11和3.57亿元。2014年以来,人寿的投资收入除了2019年低于平安外,其他的年份都是第一。

为什么看好中国人寿的股票

而在险资的配置中,中国人寿在权益类投资的配置比例近三年一直在20%的分位,在几大寿险企业里面位列第一。

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今年牛市的全面展开,高仓位权益类投资的人寿,带来的回报给出可以很高的预期。

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交易层面上

整个人寿虽然总市值是个近万亿的庞然大物,但是因为人寿的股权结构问题,人寿的流通盘是很小的。

人寿所有股票均为流通股,总股本约283亿股,其中73.7%为A股,26.3%为海外股。公司股权结构比较集中,集团控股,实际控制人为财政部。

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截至2020年一季度,人寿前五名股东持股情况如下表--中国人寿保险(集团)公司作为中国人寿控股股东持股68.37%,而国寿集团为国务院100%控股。其他股东中,香港中央结算持股25.92%,证金持股2.56%,汇金持股0.42%,香港中央结算持股0.22%,所以市场上流通盘只剩下不到3%。

为什么看好中国人寿的股票

所以,中国人寿A股今天两连板,但是两天平均的成交额只有20亿。

那么对于现在跑步进场的散户来说,小资金量就可以达到涨停的标的,自然是受追捧的。

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结语

如今,中国人寿的基本面绝佳,投资收益在牛市中可以给出很高的预期,流动盘小资金喜欢追,综合这些逻辑,人寿会在此轮牛市中走出很牛的行情。

中国人寿A股目前只有0.8倍PEV,港股更是仅为0.5倍PEV,属于明显的低估。接下来,中国人寿必会走出戴维斯双击的行情,唯有重仓才能不负此轮牛市。

为什么看好中国人寿的股票

而港股大盘依旧在低位,牛市到来时港股市场反弹的弹性更大,人寿H股的估值也比A股低,更推荐中国人寿H股。

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