中国股票市场的节日效应(股市中的特殊日期效应)

作者: 元甲 原创

一、股市假日效应

股市的节日效应是股市日期效应的一种类型,指股市受节假日影响,出现有规律的波动和走势情况。例如,美国比较重要的节日有圣诞节、复活节。研究表明,欧美股市存在显著的节日效应,节前交易日的平均收益率明显比其他交易日的平均收益率要高。假日效应是因为节假日会对市场情绪产生影响,市场参与者对市场的预期也会随节假日发布的信息而变化,所以股市在节假日前后会出现异于平常的表现。

中国重要的节假日有春节、国庆节、端午节、中秋节等。研究表明,中国传统的节假日,如春节、端午节、中秋节等对股市涨跌有比较明显影响。

例如,春节。农历正月初一是春节,是农历新的一年的开始。现在维持着从除夕到正月初六的七天假期。很多人对春节前后的股市表现做了统计,春节的假日效应比较明显,多数是上涨的表现。根据对大盘指数的统计,近十多年来,春节前后股市大多数年份上涨,上涨比例超过80%

以春节前最后一个交易日为基准日T,春节前10个交易日统计至T-9,春节后的10个交易日统计至T+10。对2009年至2017年春节前后上证综指、沪深300和创业板指数春节前后的表现进行整理,发现除了2013年,其他年份春节前后十个交易日的股市整体表现为上涨行情。

中国股票市场的节日效应

2009年至2017年春节前后各10个交易日的上证综指表现

中国股票市场的节日效应

2009年至2017年春节前后各10个交易日的沪深300指数表现

中国股票市场的节日效应

2011年至2017年春节前后各10个交易日的创业板指数表现

如果将统计交易日缩短为春节前后各5个交易日,股市的春节效应表现更加明显。以创业板春节前后各5个交易日的表现为例,春节前后股市几乎都表现为平稳的上行趋势。

中国股票市场的节日效应

2011年至2017年春节前后各5个交易日的创业板指数表现

二、2018年春节前股市

2018年2月份的第一周,临近春节的前十天,对中国股市,乃至全球股市,注定是一个要被铭记的一段时期。

美股中止了2009年3月以来的持续上涨趋势,在2018年1月29日开始调整。

道琼斯工业指数从26616.71下跌至23860.46,下跌幅度10.36%。

中国股票市场的节日效应

中国股票市场的节日效应

2018年2月初道琼斯工业指数下跌情况

纳斯达克指数从1月29日开始,指数从7505.77一路下跌到6777.16,下跌9.71%。

中国股票市场的节日效应

中国股票市场的节日效应

2018年2月初道纳斯达克指数下跌情况

但从29日开始,美股止跌回升,至220日,道琼斯工业指数最高回升至25219.38,回升幅度5.7%。纳斯达克指数最高回升至7239.47,回升幅度6.82%

中国股市从1月29日开始,终止了从2016年一季度结束后的慢牛趋势,上证综指从区间3587.03的高点一路狂泄,最低跌至3062.74,下跌幅度14.62%。

中国股票市场的节日效应

中国股票市场的节日效应

2018年2月初上证综指下跌情况

深证成指从1月28日的11557.82,下跌至9868.83,下跌14.61%,距2017年11月14日最高点11714.98,下跌15.76%。

中国股票市场的节日效应

中国股票市场的节日效应

2018年2月初深证成指下跌情况

三、2018春节,股市假日效应是否延续

2018年,A股市场,1月29日下跌,2月12日开始回升,上证综指回升至3199.16,回升幅度4.45%,深证成指回升至10431.91,回升幅度5.71%。

中国股票市场的节日效应

2018年春节前上证综指情况

中国股票市场的节日效应

2018年春节前深证成指情况

春节前的最后一个交易日,沪深股市1782只股票上涨,占51.05%;涨停的31只,占0.89%;涨幅9%以上的34只。下跌1233只,占35.32%;跌停10只,占0.29%。

春节前最后一个交易日,沪深股市交易量均为100亿股,不到此前市场日均交易量的一半。交易量比较低,反映了投资者比较谨慎的情绪。也反映出投资者经历了此前十多个交易日的股市下跌,在春节来临之际,虽然又开始恢复了信心,但是更多人还是选择了持币过节的心态。

当然,缩量并不代表行情一定不好,2017年春节前后的交易量就比此前的日均交易量要低,但是节后只用了4个交易日的调整,交易量很快恢复,指数上涨。

中国股票市场的节日效应

2017年春节前后上证综指表现

2018年春节前,由于2月初市场调整幅度够大,临近春节前大盘缩量推高,表现出节日效应特征。随着节日情绪调整,和外围市场环境好转,预期节后比较短的时间内大盘会有一个逐步恢复的过程,包括交易量的增长。

中国股票市场的节日效应

2018年春节前上证综指及成交量情况

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