股票有哪些分级模型(我的股票分级体系)

股票有哪些分级模型

扯淡集 No.11

Ps:1.0里面昨天更新了年前的最后一篇文章。

2020年,我要立个Flag,那就是打造一套基于定性角度的A股股票分级体系

今天这篇文章,讲述的是我对于股票分级体系的思路,给大家一些启发,不会列出详细的股票名单,我会在一段时间过后发布第一版分级体系下的股票池,并且在这基础上不断更新、迭代。

对于很多人来说,选股都是一个刚需,总是希望找到一套方法,能够捕捉到未来创造超额收益的好公司。

股票有哪些分级模型

在刚入市最初的几年,我也曾对以上这些追热点的选股方法感兴趣,但是后来我想明白了,与其让自己被市场牵着走,不如以我为主,从经济学当中最基础的概念”稀缺性“出发,把市场上最好的公司(请注意,我说的是最好的公司,而不是预期涨幅最大的股票,这是完全两个概念)提前给找出来,然后等待合适的时机上车。

在我的股票分级体系下,我会把A股分为:S、A+、A、B、C,5个大类,主要是以行业空间、竞争地位两个维度作为筛选规则。

其中:S级代表的是千亿级大行业中的垄断性公司,在本行业中的竞争优势无可匹敌,是一枝独秀。让行业外的潜在竞争对手望而却步,但凡想要冲进来参与竞争的,都会先被绞去一层皮。

A+级:指的是千亿级大行业中的优势龙头,已经与行业老二、老三、老四拉开明显差距,收入、利润规模相比其所在行业的成长空间还有至少3-5倍以上的距离,具备连续高速增长的可能性。

A+与S级的区别体现为:

(1)竞争地位:S级已经形成了行业寡头垄断,具有极强的护城河,长期的确定性,而A级只是具有竞争优势的行业龙头,未达到垄断,未掌握完全的定价权,预期未来行业外部仍然可能有新的进入者过来参与竞争。

(2)成长性:S级公司已经将自身的竞争优势完全展开,虽然不容易被颠覆,但成长性相对来说更加平稳,A+级处于渐入佳境的状态上的公司,竞争优势还未完全展开,预期仍具有广大的成长空间。

(3)行业属性:由于行业属性的不同,不是每个行业都会诞生出S级公司,大多数行业的发展终局也仍然是高度分散,或者三足鼎立的态势,如餐饮业、零售业、工程装饰业、房地产业、教育业等等。

A级:A级公司又分为以下两类:第一类是指某行业空间在百亿以上的细分行业龙头,有特色和潜力的中小公司,虽然在市场份额、利润水平上排在第一,但是与老二的差距并不是特别大(营收规模在1倍以内),行业本身处于高速增长中,竞争格局还远远未见清晰。

第二类是周期性行业的龙头公司。

A级与A+的区别在于:

(1)行业规模:A级是细分行业龙头,而A+是大行业的龙头,相当于宁德时代与上游各大领域的龙头供应商的关系。

(2)竞争格局:A级虽然是行业龙头,但与老二的差距并不是特别大,营收规模的差距在1倍以内,而A+级与其他竞争对手已经拉开了明显差距,马太效应已经成功开启。

(3)确定性:A级股票的长期成长性相对S级和A+级更容易被证伪,而前面两类S级和A+级的优势在于确定性,不是今年业绩的确定性,而是生意的长期确定性。这样的确定性使人看到股价越跌时越开心,很多时候出现了黑天鹅事件,反而是最佳的上车机会。

(4)所有的强周期性特征的股票都只能被分为A类,除非在发展后期已经寡头垄断市场,具有明显的抗周期性特征,产量的多寡可以直接严重影响产品的市场价格,那么可直接进化到S类,如万华化学、海螺水泥等。

B级:B级公司也分为两类:第一类是指的是各大行业、细分行业中的老二,长期来看会被龙头老大虹吸效应所影响,沦为鞭策龙头不敢放下危机感,享受安逸、坐吃老本的一条鞭子,就像AMD之于intel,大华之于海康,华帝之于老板等等。但是,在某些年份,在某些特定的事件驱动下,龙二的涨幅也会远远秒杀龙头,比如2016年和2019年的AMD,2012-2013年的大华股份。

第二类是那些行业属性不好,天花板明显,很难做大做强,一旦有巨头进来抢市场,就出现灭顶之灾的细分行业龙头公司,比如什么扑克牌、电动剃须刀、汽车上的某个螺丝钉等等,对了,它们有一个响亮的名字,叫做 隐形冠军,呵呵。

C级:是指质地一般的小公司,大多数时候是行业中前三名开外的老四老五、老七老八,可能具有某些标签性特征,亦或是在一个竞争激烈的市场中寻找到某个差异化维度来参与竞争,这类股票阶段性会受到一些关注,长期来看确定性很弱,股价的上涨主要是受到一些事件性、行业风口的驱动,以beta收益为主要收益源,如这次5G、半导体、特斯拉产业链炒作中的很多小市值公司。

C级与B级的差别仍然是体现在公司在行业内的竞争地位,中长期确定性。

我希望通过这个体系来解决投资框架中的三个问题:

(1)选股问题:提前把市场上各行各业值得关注的好公司,或是未来潜力型公司找出来,然后一直等到具备合适的估值水平的时机上车。所以,使用分级体系下的股票池核心是【等】,先选出好股票,再等待交易机会。

(2)收益预期问题:每个人根据自己不同的投资收益预期来配置不同级别的股票,比如我对各个级别的股票收益预期是:S级,我的要求是5年翻一倍,A级+级是3年1倍,A级是3年2倍,B和C全靠老天,可能1年翻几倍,也可能5年原地踏步。

(3)取舍问题:A股接近4000个股票,90%都是这五大体系之外的,属于没有关注价值的鸡肋公司,一旦建立这个体系,就意味着你的注意力只要放在10%的股票当中。

但是,即使是10%也足足有4、5百只,还需要缩小范围。这个时候就要有主动的取舍,没有人能抓住市场上所有的赚钱机会,在抓住某类机会的同时,必然会主动性地放弃其他所有的机会,在了解自己性格的基础上,先明确收益预期,明确收益预期后选择相匹配的个股来玩耍。

举个例子,我在1.0专栏的总结里说,我未来所追求的收益目标下限是高确定性的3年1倍(年化25%),在此基础上,争取做到中等确定性的3年2倍(年化45%),因此我会更倾向于去配置A+和A类的股票。而放弃了很多今年一年就涨幅N倍的科技股(在我的体系里它们大多属于B、C类股票)。

而能够进入A+和A这两个等级的股票一共不会超过150只,当中又有一些行业我是根本看不懂的,于是,到最后,我可能只需要长期跟踪100只股票。

不同的人使用这个体系,得到的结果将是截然不同的,换句话说每个人都可以在此基础上,形成自己偏好的阵型组合。

此外,我今年做了几笔尝试,买入了一些B、C类的股票,果然感觉很不好,还会成天担心各种企业问题,未来我只会以合理的价格买入分级体系下A+和A类型的公司,以及明显低估的S级公司,将生叔第二定律和这个分级体系的思想实践到底!

拒绝平庸的机会,寻求优秀的基本面,做时间的朋友。

最后总结一下,生叔的这套股票分级体系和市面上主流的量化选股模型完全不一样,我的这个分级体系里没有财务指标、市值大小、股票估值等参数,也不会给股票贴上成长股、价值股、白马股、烟蒂股的标签,这套体系是完全是根据行业市场容量的大小和行业竞争实力的强弱这两个定性维度来对股票进行分类。

此外,这套估值体系完全是基于长期视角下的产物,估值和业绩增速等定量维度的指标可能每年、每个季度、甚至每时每刻都在变化,而市场空间和行业竞争格局是一个量变积聚到质变的过程,可能3、5年才会发生巨大的变化。

所以,生叔的分级体系解决的只是选股、收益预期、取舍这三个投资中的核心问题,而无法直接解决交易问题,更无法保证你比别人赚得更多,每个股票还是需要你去做全面细致的研究工作。

我去做这件事的最大原因,只是希望能让你在投资过程中变得更从容、更清晰、更明明白白。

Pss:最近冠状病毒情绪的恐慌情绪持续发酵,而生叔的脑子里只有一个词:逆向投资。

2001年9月11日上午,两家被恐怖分子劫持的民航客机分别撞向美国纽约世界贸易中心一号楼和世界贸易中心二号楼,两座建筑在遭到攻击后相继倒塌。

如果是你在第一时间得知了以上信息,你会怎么做?

答案其实就在这本书里。

股票有哪些分级模型

节后我会写一篇《生叔教你如何逆向投资》送给大家。

Psss:本公众号春节期间暂停更新,等过完年会回来的,至于具体的时间,就看你生叔狂放的心什么时候能收回来了~

新的一年里,本公众号将继续聚焦于价值投资深度研究和分享,在新书初稿完成后,将提高更新频率,从现在的一周一更,变为一周两更、三更。

祝【生叔大菊观】全体读者新年快乐,感谢你们过去一整年的陪伴,谢谢你们!

生叔出品,必属精品。

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